Solana質押市場分析：流動性質押領域的四駕馬車

新聞視界時報-記者王自凱

隨著市場的回暖，Solana（SOL）已躍升為第六大加密貨幣，並在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，其質押資產規模僅次於以太坊，位居第二。然而，相較於其市場地位，Solana生態中的去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，其總鎖定價值（TVL）為11.37億美元，僅為歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL中，流動性質押項目顯得特別重要，它們是推動TVL恢復至歷史高點的關鍵。在這條賽道上，Marinade和Jito以其最高的TVL佔據了顯著地位，彰顯了流動性質押類別的重要性。本文PANews將深入探討在Solana上流動性質押領域中的重要參與者，並對他們的策略和市場表現進行比較分析。

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質押與流動性質押整體狀況

根據Staking Rewards的數據，截至12月12日，SOL的市值為305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例為69.18%，質押數量為3.91億SOL，通貨膨脹率為6.75%，獎勵率為6.87% 。其中，SOL的質押市值在所有PoS公鏈中排名第二，僅次於ETH；質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也相對較高。

Marinade數據顯示，Solana中一共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的APY接近8%，均無需佣金。

為了獎勵SOL持有者、增加網路的安全性和抗審查能力，Solana Foundation推出了“質押池計劃”，允許用戶將SOL存入質押池，並獲得代表他們在質押池中份額的SPL代幣，這些SPL代幣即為流動性質押代幣（LST），可自由流通。 Solana Compass數據顯示，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY為6.68%。那麼，質押池中的SOL約佔總質押量的4.3%。排名前的4個質押池分別為Marinade、Jito、BlazeStake、Lido，也就是Solana生態中最大的4個流動性質押項目。

Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生態中最早的流動性質押協議，它是在2021年春季Solana x Serum Hackathon活動中成功獲得Solana生態系統的資助而建立的，2021年8月在Solana主網上推出了流動性質押協議。在Marinade上質押SOL可以得到mSOL，質押收益直接累積到mSOL中。

和其它項目不同的是Marinade還提供原生質押服務，允許用戶在不使用任何智能合約（也就沒有LST）的情況下獲得質押收益。

Marinade中質押有705.8萬SOL，質押量是Solana上流動性質押項目中最多；也是Solana上TVL最高的項目，價值7.77億美元；質押收益率為6.543%；質押量過去30天增加31.22%。

Marinade的治理代幣為MNDE，流通市值8,599萬美元，總市值3.56億美元，過去7天上漲22.2%。

Jito

Jito於2022年8月完成由Multicoin Capital及Framework Ventures領投的A輪融資，2022年底推出流動性質押平台。在Jito中質押SOL可以得到JitoSOL，質押收益直接累積到JitoSOL中。

與其它流動性質押項目不同，Jito為Solana網絡開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，其中的產品包括：客戶端Jito Solana、允許搜尋者將交易包發送給驗證者的Jito Bundles、區塊鏈構建器Jito Block Engine、MEV分配系統。由於自身的MEV業務，MEV收益的一部分會分配給JisoSOL，所以透過Jito質押的用戶收益也相對更高。

Jito中質押有638萬SOL；質押量過去30天增加17.77%；TVL 4.55億美元；質押收益率為6.892%。

Jito的治理代幣為JTO，流通市值3.42億美元，總市值29.73億美元，過去7天上漲46.6%。

BlazeStake

BlazeStake原本是一個小眾的質押池，於2022年5月推出，但近期因為Solana生態的集體爆發，治理代幣從低點上漲了數十倍，BlazeStake也因此超越Lido成為Solana上第3大流動性質押項目。在BlazeStake中質押SOL可以得到bSOL，質押收益直接累積到bSOL。

BlazeStake主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約，它有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

BlazeStake中質押有152萬SOL；質押量過去30天成長177%；TVL為1.08億美元；質押收益率為6.232%。

Blaze的治理代幣為BLZE，流通市值未公佈，總市值3,884萬美元，過去7天上漲66.5%。

Lido

Lido於2021年9月在Solana上推出了流動性質押服務，它在ETH的流動性質押中佔據統治地位。但在其它鏈上的發展並不理想，並沒有把握住先發優勢和品牌優勢，也已於10月份宣布停止在Solana上接受新的質押。在Lido中質押SOL可以得到stSOL，質押收益同樣累積到stSOL中。

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Lido中質押有88.7萬SOL；質押量過去30天下降41.43%；在Solana上的TVL為6340萬美元；質押收益率為6.717%。

Lido的治理代幣為LDO，流通市值20.95億美元，總市值23.56億美元，過去7天下跌6.7%。

幾種LST在DeFi中的應用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL、Lido的stSOL都在Solana的DeFi應用上得到了較好的支援。

Solana上最大的兩個借貸協議marginfi和Solend都支持mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL作為抵押品進行借貸，但在Lido宣布推出後，stSOL已被這兩個項目下架。

在Solana上最的的DEX Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性，且mSOL和bSOL之間也有交易對可直接交易；而Jito/SOL和stSOL/SOL的流動性相對較少。

質押量的成長以及在DEX中的流動性可能和項目的激勵措施有關，Blaze給予了最高的激勵，在Solend中存款即可獲得APR 15.37%的BLZE治理代幣補貼，mSOL存款可獲得APR 1.98%的MNDE治理代幣補貼。 Jito尚未對JitoSOL在DeFi中的採用進行激勵，Lido的代幣已基本全部分發，無力再激勵而選擇退出市場。

小結

Solana生態包含多種代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態中DeFi計畫的支持。 Marinade最早推出，且有原生質押服務；Jito透過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許用戶將SOL質押給特定的驗證者；Lido則是多鏈流動性行質押服務提供者的代表。但流動性質押的總量較少，經質押池質押的SOL僅佔所有質押SOL的4.3%。流動性方案較多也造成了流動性的分散，後續也可能出現一些有競爭力的方案，如marginfi的LST。

獎勵措施對於質押量的提升和LST在DEX中的流動性似乎仍然至關重要，Blaze計畫名氣最小，但在DEX和借貸協議中給出了最高APR的補貼，過去30天質押量提高177%。 Lido即便在流動性質押領域的名氣最大，在Solana上線較早，但代幣幾乎已經全部發放，無力參加補貼大戰而選擇關停。